Пресса о страховании, страховых компаниях и страховом рынке
Все самое главное, что отразилось в зеркале нескольких сотен газет, журналов и информагентств. Раздел пополняется в течение всего рабочего дня. За обновлениями следите с помощью "Рассылки" или "Статистики разделов" на главной странице портала. Чтобы ознакомиться с публикациями, появившимися на сайте «Страхование сегодня» в определенный день, используйте календарь на текущей странице. Здесь же Вы можете сделать выборку статей из определенного издания. Для подборки материалов о страховании за несколько дней или за любой другой период времени воспользуйтесь "Расширенным поиском". Возможна также подборка по теме. Редакция портала не несет ответственности за неточность, недостоверность или некорректность информации, изложенной в публикациях, и не вносит в них никаких исправлений за исключением явных опечаток.
Оценка стоимости бизнеса российской страховой компании
2927 просмотров
При смене собственника (покупке страховой компании новым стратегическим акционером) вполне закономерно, что потенциальный собственник хочет знать, какую сумму он может отдать за приобретаемую компанию, чтобы не потерпеть убыток. Именно эта цифра (сколько стоит на сегодняшний день весь бизнес компании) является конечным результатом проводимой оценки. Отметим, что чаще всего оценка должна быть проведена в достаточно сжатые сроки, при этом аналитик имеет, как правило, в своем распоряжении лишь данные оперативной и бухгалтерской отчетности компании да возможности разъяснений по отдельным вопросам со стороны менеджеров и персонала. Добавим к этому, что специфика страхования привносит определенное своеобразие в методологию проведения оценки. Такая, например, статья пассива, как страховые резервы, представляет собой обеспечение на случай вероятных убытков. Такого источника финансирования нет больше ни в одной отрасли экономики, и вопрос оценки страховых резервов как одной из ключевых статей пассива компании составляет специфику оценки стоимости бизнеса страховой организации.
Приведем пример экспресс-оценки стоимости бизнеса страховой компании на основе данных сводной (бухгалтерской) и оперативной отчетности (все цифры условные).
1. Основные методологические подходы к оценке стоимости бизнеса страховой организации Оценка стоимости бизнеса в страховой компании, как и организации любой другой отрасли экономики, может производиться на основе: рыночной стоимости, восстановительной стоимости, капитализации полученного дохода. Конечный результат выводится как средневзвешенная оценка результатов, полученных вышеуказанными методами. Оценка методом рыночной стоимости предполагает определение стоимости активов и обязательств компании, исходя из их возможной продажи на свободном рынке (иначе говоря, предполагается, что имущество компании имеет определенную ликвидную цену, а обязательства оцениваются, как правило, по величине, определяемой договором. Оценка методом рыночной стоимости не учитывает такого элемента “цены” бизнеса, как гудвилл (наличие известной торговой марки, наработанные связи, качество трудовых ресурсов), т.е. как правило этот метод дает нижний предел стоимости компании (стоимость нетто-активов при ликвидации фирмы). Впрочем, при некоторых условиях ликвидная цена активов компании может превышать ее стоимость при оценке методом капитализации доходов, если при наличии существенной величины реальных активов (оборудования, остатка денежных средств на расчетном счете, дебиторской задолженности, ценных бумаг) текущее управление бизнесом обстоит из рук вон плохо, и компания приносит одни убытки. Оценка методом восстановительной стоимости исходит из принципа going concern (продолжающейся деятельности). Иначе говоря, если оценка методом рыночной стоимости предполагает вариант ликвидации компании, то оценка методом восстановительной стоимости подразумевает полезность компании для нового стратегического партнера (собственника или группы собственников, у которых есть реальные полномочия и намерения качественно воздействовать на бизнес компании, но при этом они хотят использовать имеющуюся инфраструктуру). Метод восстановительной стоимости оценивает, сколько средств потребуется для восстановления (создания) имеющейся инфраструктуры компании. Как правило, восстановительная стоимость компании несколько выше ликвидной цены ее активов. Метод капитализации дохода предполагает оценку вмененных издержек (opportunity costs), иными словами, текущий доход от страховой деятельности приравнивается к доходу, который акционер мог бы получить при размещении соответствующей суммы X на вкладе с сопоставимым уровнем финансового и управленческого риска. Этот вариант наиболее успешно применяется для оценки объективной основы сделки по продаже небольшого портфельного пакета акций, при котором новый акционер не имеет возможности реально воздействовать на управленческие решения компании. В качестве альтернативного вложения, допустим, может браться краткосрочный валютный кредит плюс надбавка за предпринимательский риск (скажем, 30% годовых по кредиту + 20% надбавки за системный предпринимательский риск, т.е. 50% годовых). Двумя основными формами сводной бухгалтерской отчетности, используемой при оценке, являются баланс и отчет о прибылях и убытках страховой организации. Дополнительно к этому используются данные оперативной отчетности для “раскрытия” (disclosures) и пояснения данных отдельных статей активов и обязательств (пассивов) компании.
2. Оценка методом рыночной стоимости Основной отчетной формой, используемой при оценке стоимости бизнеса страховой компании методом рыночной стоимости, является баланс на последнюю отчетную дату (табл. 1).